一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩上揚。截止本周末現貨銅報價77630元/噸，較周初的76920元/噸上漲0.92%，同比上漲14.65%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌6漲5平1，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存下跌，截止周末，LME銅庫存260250噸，較月初下跌6.74%。

　　宏觀方面：美國總 統宣布簽署對等關稅命令，針對對美國產品征收關稅、不公平稅收等行為進行打擊，這一政策可能對國際貿易環境產生深遠影響，進而對銅價構成壓力。同時，美國1月PPI同比上漲3.5%，超出預期，表明通脹壓力持續存在。中國宏觀預期偏暖，寬松政策基調下，市場情緒偏樂觀。

　　供應端：加拿大第一量子礦業公司表示，巴拿馬科布雷銅礦的最終聽證會已推遲至2026年2月，這進一步加劇了銅精礦的供應短缺。國內銅精礦加工費用一直在下降，最近幾周創下歷史新低，這也提振了市場人氣。

　　需求端：國內電解銅現貨庫存仍在累積當中，傳統需求淡季使得下游采購需求低迷。但本周正值正月十五過后，傳統需求旺季即將來臨，元宵節后復工率大增，下游剛需提振現貨交易氛圍。

　　綜上所述：特朗普關稅決定暫未直擊銅市，因總 統未說明何時征稅。當前階段，滬銅期市仍顯樂觀，國內政策前景偏暖，房地產潛在利好消息助力?；久嫔希~精礦精煉費用持續下降，反映礦端緊縮跡象已很明確。另外，傳統需求旺季即將來臨，下游剛需提振現貨交易氛圍，預計近期現貨銅價偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。