一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，7月銅價呈“M”型走勢。月初銅價為80235元/噸，月末銅價跌至79538.33元/噸，整體跌幅為0.87%，同比上漲8.51%。

　　據生意社期現圖顯示，7月份銅現貨價格基本高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，預期未來價格或承壓。

　　據LME庫存顯示，7月份LME銅庫存大幅上漲。截止月末，LME銅庫存124775噸，較月初上漲36.7%。

　　宏觀方面：7月上旬，特朗普政府宣布自8月1日起對進口銅加征50%關稅的決策，這一決定引起7月銅市場先漲后跌。當前焦點集中于美方下周五將實施的50%金屬進口關稅，此次稅率甚高且實施窗口極短，特別是對銅制品的具體涵蓋范圍尚未完全明確，引發全球銅市劇烈震蕩。

　　供應端：海外礦端擾動持續，貿易商趕在8月1日前加速對美發運，現貨供給趨緊。銅精礦現貨TC繼續在負值區間震蕩。

　　下游方面：線纜企業開工率整體保持平穩，家電銷售受國補政策及618促銷提振（冰箱、空調表現亮眼），新能源汽車產銷高景氣持續拉動用銅需求。不過當前行業淡季下現貨消費疲軟，需求端淡季氛圍深入，下游實際采買情緒偏低。

　　據生意社年度價格對比圖顯示，近五年，8月份銅漲多漲少，今年8月份銅價因為關稅影響存在不確定性。

　　綜上所述，當前海外礦端供應緊張格局未改，國內銅精礦加工費維持低位，疊加滬銅社會庫存低位、現貨市場成交活躍，貨源偏緊與下游逢低補貨形成支撐。但全球宏觀不確定性及政策轉折點臨近，預計銅價震蕩偏強走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。